企業(yè)上市過程中的資產(chǎn)評(píng)估操作實(shí)務(wù)
一、資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)法規(guī)要求
1、企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目實(shí)行核準(zhǔn)制和備案制
經(jīng)各級(jí)人民政府批準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)行為的事項(xiàng)涉及的資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目,分別由其國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)核準(zhǔn)。
經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)行為的事項(xiàng)涉及的資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目,由國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)備案;經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)所出資企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱中央企業(yè))及其各級(jí)子企業(yè)批準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)行為的事項(xiàng)涉及的資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目,由中央企業(yè)負(fù)責(zé)備案。地方國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其所出資企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目備案管理工作的職責(zé)分工,由地方國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)根據(jù)各地實(shí)際情況自行規(guī)定。
2、企業(yè)有下列行為之一的,應(yīng)當(dāng)對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估(13種)
(一)整體或者部分改建為有限責(zé)任公司或者股份有限公司;
(二)以非貨幣資產(chǎn)對(duì)外投資;
(三)合并、分立、破產(chǎn)、解散;
(四)非上市公司國(guó)有股東股權(quán)比例變動(dòng);
(五)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓;
(六)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、置換;
(七)整體資產(chǎn)或者部分資產(chǎn)租賃給非國(guó)有單位;
(八)以非貨幣資產(chǎn)償還債務(wù);
(九)資產(chǎn)涉訟;
(十)收購(gòu)非國(guó)有單位的資產(chǎn);
(十一)接受非國(guó)有單位以非貨幣資產(chǎn)出資;
(十二)接受非國(guó)有單位以非貨幣資產(chǎn)抵債;
(十三)法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他需要進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的事項(xiàng)。
3、企業(yè)有下列行為之一的,可以不對(duì)相關(guān)國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估
(1)經(jīng)各級(jí)人民政府或其國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn),對(duì)企業(yè)整體或者部分資產(chǎn)實(shí)施無償劃轉(zhuǎn);
(2)國(guó)有獨(dú)資企業(yè)與其下屬獨(dú)資企業(yè)(事業(yè)單位)之間或其下屬獨(dú)資企業(yè)(事業(yè)單位)之間的合并、資產(chǎn)(產(chǎn)權(quán))置換和無償劃轉(zhuǎn)。
4、企業(yè)產(chǎn)權(quán)持有單位委托的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具備下列基本條件
(1)遵守國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章以及企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估的政策規(guī)定,嚴(yán)格履行法定職責(zé),近3年內(nèi)沒有違法、違規(guī)記錄;
(2)具有與評(píng)估對(duì)象相適應(yīng)的資質(zhì)條件;
(3)具有與評(píng)估對(duì)象相適應(yīng)的專業(yè)人員和專業(yè)特長(zhǎng);
(4)與企業(yè)負(fù)責(zé)人無經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系;
(5)未向同一經(jīng)濟(jì)行為提供審計(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)。
5、資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目的核準(zhǔn)按照下列程序進(jìn)行
(一)企業(yè)收到資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告后應(yīng)當(dāng)逐級(jí)上報(bào)初審,經(jīng)初審?fù)夂?,自評(píng)估基準(zhǔn)日起8個(gè)月內(nèi)向國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提出核準(zhǔn)申請(qǐng);
(二)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)收到核準(zhǔn)申請(qǐng)后,對(duì)符合核準(zhǔn)要求的,及時(shí)組織有關(guān)專家審核,在20個(gè)工作日內(nèi)完成對(duì)評(píng)估報(bào)告的核準(zhǔn);對(duì)不符合核準(zhǔn)要求的,予以退回。
6、資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目的備案按照下列程序進(jìn)行:
(1)企業(yè)收到資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告后,將備案材料逐級(jí)報(bào)送給國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或其所出資企業(yè),自評(píng)估基準(zhǔn)日起9個(gè)月內(nèi)提出備案申請(qǐng);
(2)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者所出資企業(yè)收到備案材料后,對(duì)材料齊全的,在20個(gè)工作日內(nèi)辦理備案手續(xù),必要時(shí)可組織有關(guān)專家參與備案評(píng)審。
7、注意事項(xiàng)
(1)經(jīng)核準(zhǔn)或備案的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果使用有效期為自評(píng)估基準(zhǔn)日起1年。
(2)企業(yè)進(jìn)行與資產(chǎn)評(píng)估相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)行為時(shí),應(yīng)當(dāng)以經(jīng)核準(zhǔn)或備案的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果為作價(jià)參考依據(jù);當(dāng)交易價(jià)格低于評(píng)估結(jié)果的90%時(shí),應(yīng)當(dāng)暫停交易,在獲得原經(jīng)濟(jì)行為批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)同意后方可繼續(xù)交易。
二、保薦人培訓(xùn)中關(guān)于資產(chǎn)評(píng)估的要求
1、國(guó)有股權(quán)程序,進(jìn)場(chǎng)、評(píng)估、招牌掛,程序有瑕疵:要省級(jí)人民政府出確認(rèn)文件,確認(rèn)文件中要發(fā)表明確意見,對(duì)瑕疵不予追究,同時(shí)要在招股書中詳細(xì)披露。【省級(jí)政府出文可以解決國(guó)有股權(quán)瑕疵。】
2、資產(chǎn)評(píng)估:《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》(國(guó)務(wù)院91號(hào)令 1991年11月16日)及17項(xiàng)評(píng)估準(zhǔn)則;是否履行立項(xiàng)、評(píng)估、確認(rèn)程序;選用方法是否恰當(dāng)、謹(jǐn)慎;評(píng)估增值幅度較大的資產(chǎn)項(xiàng)目;持續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的評(píng)估調(diào)賬問題;審計(jì)中的資產(chǎn)質(zhì)量問題不能用評(píng)估或出資來替代解決;報(bào)告期內(nèi)是否存在沒有資格的評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估問題,尤其是收購(gòu)資產(chǎn)。【例:企業(yè)設(shè)立時(shí)出資的資產(chǎn),如果現(xiàn)在屬于不良資產(chǎn),每年攤銷金額較大,對(duì)企業(yè)損益影響大,大股東是否可以用其他資產(chǎn)替換?不可以替換,可以計(jì)提減值準(zhǔn)備。否則有大股東給企業(yè)輸血,粉飾企業(yè)利潤(rùn)的嫌疑,可以作為大股東對(duì)企業(yè)的捐贈(zèng),計(jì)入所有者權(quán)益(資本公積)。對(duì)于股東出資時(shí)有小部分(例如一個(gè)億出資有300萬資產(chǎn)屬于小部分,如果是3000萬則不屬于小部分)資產(chǎn)可能難于取得相關(guān)證件而以現(xiàn)金替代的情形,是可以容忍的?!?/p>
3、資產(chǎn)評(píng)估與調(diào)賬:多數(shù)企業(yè)為保持財(cái)務(wù)一致性,未根據(jù)評(píng)估結(jié)果調(diào)帳。證監(jiān)會(huì)不要求一定要評(píng)估(國(guó)企等有特殊規(guī)定的除外),沒有也不是實(shí)質(zhì)性問題。
4、評(píng)估驗(yàn)資的復(fù)核
評(píng)估師與驗(yàn)資的審計(jì)師:執(zhí)行上市業(yè)務(wù)的評(píng)估師和審計(jì)師必須有證券評(píng)估資質(zhì),如果沒有資格或者執(zhí)業(yè)很差的,需要對(duì)其出具的報(bào)告進(jìn)行復(fù)核。報(bào)告復(fù)核掌握以下標(biāo)準(zhǔn):
(1)對(duì)于評(píng)估報(bào)告、驗(yàn)資報(bào)告的復(fù)核:歷史上可能有些出具評(píng)估報(bào)告和驗(yàn)資報(bào)告的中介機(jī)構(gòu)無證券從業(yè)資格,需有資格機(jī)構(gòu)復(fù)核。
(2)3年內(nèi)涉及資本項(xiàng)目變動(dòng)(增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等):所有驗(yàn)資/評(píng)估都要復(fù)核;與日常業(yè)務(wù)相關(guān)的評(píng)估可不復(fù)核(如僅購(gòu)買某些生產(chǎn)設(shè)備)。
(3)3年外原則上可以不復(fù)核:但若3年以外,有重大影響的報(bào)告也要復(fù)核(如涉及股份公司設(shè)立等資本變動(dòng))。
5、2010第6期培訓(xùn)
(1)如果公司評(píng)估調(diào)整之后重新運(yùn)行三年申請(qǐng)首發(fā)是沒有任何問題的,因?yàn)槟阍趫?bào)告期內(nèi)的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)是連續(xù)的沒有問題的。也就是說,自評(píng)估調(diào)賬之日起公司視同新設(shè),而會(huì)計(jì)師認(rèn)為會(huì)計(jì)基礎(chǔ)不連續(xù)的觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的。
(2)同一控制下的業(yè)務(wù)重組可以根據(jù)評(píng)估值確定交易價(jià)格,但是同樣不能評(píng)估調(diào)賬,因?yàn)闀?huì)計(jì)基礎(chǔ)不論如何都不能發(fā)生變化。如果是溢價(jià)收購(gòu),合并報(bào)表時(shí)要沖回去,先沖減資本公積再?zèng)_減留存收益。如果允許評(píng)估調(diào)賬,就會(huì)存在以下悖論:實(shí)際控制人可以將一部分小資產(chǎn)評(píng)估成大金額然后裝到一個(gè)很小的殼里,根據(jù)三號(hào)文運(yùn)行一個(gè)會(huì)計(jì)年度就可以了,顯然是一種規(guī)避行為,不會(huì)被認(rèn)可。
三、資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)案例
1、關(guān)于上市公司資產(chǎn)評(píng)估的規(guī)定?
關(guān)于上市公司資產(chǎn)評(píng)估的規(guī)定咨詢一下:股票發(fā)行審核標(biāo)準(zhǔn)備忘錄(2001)第二號(hào)已經(jīng)廢止了,其中規(guī)定的首次公開發(fā)行股票公司聘請(qǐng)的審計(jì)機(jī)構(gòu)與設(shè)立時(shí)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)不能為同一家中介機(jī)構(gòu)。本次發(fā)行須進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的,聘請(qǐng)的審計(jì)機(jī)構(gòu)與資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)也不能為同一家中介機(jī)構(gòu)。這個(gè)規(guī)定還有沒有效力?
★原則上是這樣的,因?yàn)榉恋K中介機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性,有的地方已經(jīng)做到了審計(jì)機(jī)構(gòu)和評(píng)估業(yè)務(wù)不能兼營(yíng),全國(guó)也會(huì)逐步推開,所以申報(bào)材料最好不要用同一機(jī)構(gòu)。另外資產(chǎn)評(píng)估做完了再找一家出報(bào)告很方便的。
2、請(qǐng)教上市公司資產(chǎn)評(píng)估問題和一個(gè)案例?
請(qǐng)教一個(gè)問題:上市公司購(gòu)買、出售、置換資產(chǎn)如果不涉及國(guó)有資產(chǎn)的話,是否必須要進(jìn)行評(píng)估,并以評(píng)估結(jié)果作為定價(jià)的依據(jù)?我目前所掌握的是,如果涉及國(guó)有資產(chǎn)的話,依據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》,有12種情形是必須進(jìn)行評(píng)估的,這里就不贅述了。如果不涉及國(guó)有資產(chǎn)、國(guó)有產(chǎn)權(quán)變動(dòng),是否必須要經(jīng)過評(píng)估呢?我查閱了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》,以及之前廢止的《關(guān)于上市公司重大出售、購(gòu)買、置換資產(chǎn)若干問題的通知》,都沒有必須進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的強(qiáng)制性規(guī)定。
附一個(gè)僅以審計(jì)結(jié)果作為作價(jià)依據(jù)的案例:2006年7月6日,G燃?xì)馀c華聞控股簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,收購(gòu)華聞控股持有的陜西華商傳媒集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱“陜西華商”)30%股權(quán)。參照深圳大華天誠(chéng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)陜西華商的審計(jì)報(bào)告【深華(2006)專審字173號(hào)】,綜合考慮陜西華商的資產(chǎn)狀況、盈利能力和發(fā)展前景,協(xié)商確定交易價(jià)格為22,000萬元,比此次交易股權(quán)在2005年12月31日的審計(jì)凈資產(chǎn)值溢價(jià)90.57%。收購(gòu)資金由G燃?xì)庾曰I解決。
★兩種方式:審計(jì)的資產(chǎn)、評(píng)估的資產(chǎn);如果沒有評(píng)估,以審計(jì)的也可以。當(dāng)然評(píng)估只是做為一個(gè)參考價(jià)格,現(xiàn)在不評(píng)估的比較少見,主要是如何解釋資產(chǎn)價(jià)值的公允性。
★不涉及國(guó)有資產(chǎn)可以不評(píng)估。但是涉及到上市公司的,應(yīng)該還是要考慮一下是否有損中小股東利益。
★個(gè)人理解:
一、《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第15條規(guī)定,資產(chǎn)交易定價(jià)以資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果為依據(jù)的,上市公司應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)具有相關(guān)證券業(yè)務(wù)資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告。也就是說,資產(chǎn)交易定價(jià)如不以資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果為依據(jù),可以不評(píng)估。資產(chǎn)交易定價(jià)如不以資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果為依據(jù),通常以審計(jì)的資產(chǎn)價(jià)值為依據(jù)。
二、依據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》,有13種情形是必須進(jìn)行評(píng)估的,個(gè)人理解,只要可能造成國(guó)有資產(chǎn)流失的經(jīng)濟(jì)行為,就需要資產(chǎn)評(píng)估。2008年注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試教材中規(guī)定,資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)主要有:①資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓②企業(yè)出售③企業(yè)兼并④企業(yè)聯(lián)營(yíng)⑤股份經(jīng)營(yíng)⑥中外合資、合作⑦企業(yè)清算⑧擔(dān)保⑨企業(yè)租賃⑩債務(wù)重組以及引起資產(chǎn)評(píng)估的其他合法經(jīng)濟(jì)行為。此處沒有指明是否僅適用國(guó)有資產(chǎn),個(gè)人歸納,因?yàn)橘Y產(chǎn)評(píng)估的一般目的是確定評(píng)估基準(zhǔn)日的公允價(jià)值,因此大部分情況下,對(duì)于導(dǎo)致或可能導(dǎo)致資產(chǎn)權(quán)屬變化的經(jīng)濟(jì)行為,需要資產(chǎn)評(píng)估。
三、在上市公司重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目中,通常都會(huì)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。究其原因,個(gè)人理解,對(duì)上市公司而言,可以向廣大中小投資者有個(gè)交代,至少在形式上重組的資產(chǎn)定價(jià)是公允的;對(duì)重組方而言,則更多的是希望通過評(píng)估使資產(chǎn)增值,進(jìn)而在二級(jí)市場(chǎng)套現(xiàn)。因?yàn)闀?huì)計(jì)記賬和算賬中的資產(chǎn)確認(rèn)和計(jì)價(jià)有相當(dāng)部分是以歷史成本為依據(jù)的,而現(xiàn)行通用的成本法、市場(chǎng)法、收益法三中評(píng)估方法中,收益法被普遍應(yīng)用,而在企業(yè)不虧損的情況下,用收益法評(píng)估的資產(chǎn)價(jià)值一般要大于被審計(jì)的資產(chǎn)價(jià)值。
【尤其是在向大股東購(gòu)買資產(chǎn)的重組中,按照審計(jì)值來轉(zhuǎn)讓那才是傻瓜來,現(xiàn)在基本上都會(huì)評(píng)估,并且評(píng)估值較之賬面值增值率可不是一個(gè)小數(shù)目,或許這才是評(píng)估的深意吧。雖然上市公司資產(chǎn)重組管理辦法規(guī)定未來收益的評(píng)估方法必須采取兩種以上,顯然這樣的規(guī)定并不能達(dá)到立法目的,不能限制通過評(píng)估損害上市公司利益的情形?!?/p>
3、自有無形資產(chǎn)評(píng)估增資導(dǎo)致的出資不實(shí)問題
該公司(軟件公司)2003年將自有無形資產(chǎn)評(píng)估增值1500多萬元,并據(jù)此增資擴(kuò)股1500萬股。目前,公司正考慮改制并規(guī)劃在創(chuàng)業(yè)板上市。因存在出資瑕疵,為解決該等歷史遺留問題,準(zhǔn)備建議公司股東用貨幣資金補(bǔ)足?,F(xiàn)在的情況是,該公司一些原股東已經(jīng)退出,大股東也不愿獨(dú)自承擔(dān)1500萬的責(zé)任(大股東系后來引進(jìn)的)。因此我們建議該公司大股東先行出資1500萬元填補(bǔ)出資缺口,做為回報(bào)各股東同意大股東定向增資2000萬股,允諾大股東用1500萬無形資產(chǎn)和500萬的貨幣資金出資。
現(xiàn)在的問題是:1、該思路是否可行,想聽聽保薦機(jī)構(gòu)的意見;2、大股東填充進(jìn)來的無形資產(chǎn)只有一項(xiàng)軟件著作權(quán)與目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)相近,如果目標(biāo)公司上市時(shí),大股東是否必須終止該項(xiàng)業(yè)務(wù)?3、有無更好的思路與辦法?
★本人認(rèn)為L(zhǎng)Z提出的問題很有實(shí)戰(zhàn)價(jià)值。在這里對(duì)這個(gè)問題的解決思路提一下個(gè)人意見,有不當(dāng)之處,誠(chéng)請(qǐng)LZ和各位指正。
在保薦代表人2009年第五期培訓(xùn)資料中可以看到,證監(jiān)會(huì)認(rèn)為保薦機(jī)構(gòu)和律師應(yīng)首先對(duì)當(dāng)年的出資是否真實(shí)和是否足額發(fā)表意見,不能以出資置換來掩蓋當(dāng)年出資不實(shí)問題。該公司問題是違反了企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則關(guān)于歷史成本原則的基本規(guī)定,也就是出資的真實(shí)性和合法性存在重大法律瑕疵,此種情況是否適用以出資置換方式來解決歷史出資不實(shí)問題,本人認(rèn)為值得慎重考慮。
★非常感謝樓上的意見。之所以建議該公司置換出資,就是參照公司法等法規(guī)要求,存在出資不實(shí)的,由股東彌補(bǔ)出資。個(gè)人認(rèn)為,這是為了糾正歷史違法行為。保薦機(jī)構(gòu)和律師可以對(duì)歷史上的出資問題發(fā)表意見,但應(yīng)認(rèn)為出資問題已經(jīng)得到解決,不構(gòu)成首發(fā)障礙。
★1.如股東在補(bǔ)足出資之前自公司取得分紅,則該股東應(yīng)將出資不實(shí)部分對(duì)應(yīng)的紅利返還給公司;2.依據(jù)出資不實(shí)部分在注冊(cè)資本中的比例,判斷公司近三年經(jīng)營(yíng)情況是否具有可比性,以確定公司是否需要另行運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間方可申請(qǐng)首發(fā)。
★受教了,我經(jīng)歷這樣一個(gè)例子:大股東(自然人)以其一項(xiàng)專利增資,該專利雖然名義上是其個(gè)人所有,但在其任職期間(任公司董事長(zhǎng)總經(jīng)理)取得,專利涉及產(chǎn)品與公司主業(yè)屬于同一行業(yè),以這樣的專利評(píng)估增資,有沒有問題?
★1、如果歷史問題已經(jīng)整改,不在報(bào)告期內(nèi)的,認(rèn)可中介機(jī)構(gòu)的意見,不構(gòu)成發(fā)行上市的障礙。2、大股東填充進(jìn)來的無形資產(chǎn)應(yīng)該是與目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)相近的無形資產(chǎn),否則實(shí)質(zhì)上并沒有有效置換,如果目標(biāo)公司上市時(shí),大股東應(yīng)該終止競(jìng)業(yè)業(yè)務(wù)(不管置換與否,都不能競(jìng)業(yè))。3、是否可以采取前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)的方式解決?
★出資不實(shí)的行為在補(bǔ)足之前是持續(xù)的,如果補(bǔ)足的時(shí)點(diǎn)在報(bào)告期內(nèi)的話可能構(gòu)成公司發(fā)行上市的障礙,建議就該問題取得工商行政管理部門不予處罰的文件。
★以現(xiàn)金補(bǔ)足最為保險(xiǎn)。大股東增資的無形資產(chǎn)作價(jià)1500萬可有依據(jù)?別搞的到時(shí)候又為這個(gè)反饋一堆了。論壇里好像說依據(jù)出資不實(shí)的比例看需要規(guī)范運(yùn)行的時(shí)間。
4、企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估的增值部分被轉(zhuǎn)增為公司注冊(cè)資本,請(qǐng)問這樣操作符合上市要求嗎?如果不符合,該怎么彌補(bǔ)呢?
★按評(píng)估值進(jìn)行改制并轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本等同于公司新設(shè),不符合業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算的規(guī)定,需要三年才具備申報(bào)條件。應(yīng)按照經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值進(jìn)行折股,評(píng)估值只要不低于經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值就可以,這個(gè)可以和工商局溝通(因?yàn)楣ど叹忠?guī)定需要以評(píng)估值進(jìn)行折股,但證監(jiān)會(huì)要求以審計(jì)凈資產(chǎn)進(jìn)行折股,相互間有些不一致)
★信隆實(shí)業(yè)(002105)招股意向書第34頁(yè)披露了同樣的問題和規(guī)范措施,供參考。
(3)1994 年增資擴(kuò)股
1994 年有限公司以資本公積轉(zhuǎn)增資本,注冊(cè)資本由港幣1,650 萬元增至港幣5,000 萬元,出資額業(yè)經(jīng)深圳深信會(huì)計(jì)師事務(wù)所深信驗(yàn)字(1994)第315 號(hào)《驗(yàn)資報(bào)告》驗(yàn)證,股東為香港利田。有限公司于1994 年5 月19 日辦理了注冊(cè)資本本次增資系根據(jù)深圳南方審計(jì)事務(wù)所南評(píng)字1994 第063 號(hào)評(píng)估報(bào)告,將調(diào)賬計(jì)入資本公積(固定資產(chǎn)評(píng)估增值)48,541,449.79 元中的26,860,536.61 元(折合港幣22,963,365.70 元)轉(zhuǎn)增資本。上述增資行為不符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》關(guān)于改變固定資產(chǎn)原值條件的相關(guān)規(guī)定,公司于2000 年1 月31 日進(jìn)行更正處理,沖減固定資產(chǎn)原值48,541,449.79 元,并補(bǔ)交相應(yīng)納稅期間因多提折舊而少交的所得稅288,866.85元,同時(shí)香港利田以對(duì)公司債權(quán)補(bǔ)足增資擴(kuò)股部分。
★關(guān)于以公司自身的資產(chǎn)評(píng)估增值轉(zhuǎn)增資本、重復(fù)出資、報(bào)廢資產(chǎn)出資等情形,本質(zhì)上是出資不實(shí)。實(shí)踐中,很多企業(yè)發(fā)生過以資產(chǎn)評(píng)估轉(zhuǎn)增資本公積后以資本公積轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本的瑕疵。
如果在資產(chǎn)評(píng)估增值后對(duì)資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行了調(diào)整,從而影響(增大)了以后期間的折舊和攤銷的話,由于此屬于會(huì)計(jì)差錯(cuò)事項(xiàng),因而需要追溯調(diào)整并且要補(bǔ)繳因因多提折舊或攤銷而少繳的企業(yè)所得稅,這點(diǎn)需要注意。
企業(yè)在當(dāng)時(shí)或是由于對(duì)法規(guī)的誤解,或是出于增加注冊(cè)資本以滿足資質(zhì)認(rèn)證、投標(biāo)要求等考慮,對(duì)企業(yè)本身?yè)碛械墓潭ㄙY產(chǎn)、無形資產(chǎn)(更常見的是對(duì)無形資產(chǎn),如商標(biāo)、專利權(quán)等此類價(jià)值彈性大的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估),由一家評(píng)估機(jī)構(gòu)按企業(yè)的要求進(jìn)行評(píng)估,進(jìn)而得到一個(gè)較高的評(píng)估值,然后將評(píng)估增值計(jì)入資本公積再以該資本公積轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本;但是對(duì)于有上市打算的企業(yè)來講,這都是一處極是明顯的瑕疵,在申報(bào)前務(wù)必盡早解決。信隆實(shí)業(yè)補(bǔ)足出資是以債權(quán)完成的,更多見的是以未分配利潤(rùn)或現(xiàn)金來進(jìn)行補(bǔ)足的。
★印象中評(píng)估增值調(diào)賬有兩種情況:1、國(guó)企改制中會(huì)涉及,并且由于評(píng)估增值調(diào)賬還給合并報(bào)表帶來麻煩,一般看合并后的報(bào)表,資本公積會(huì)出現(xiàn)很大的負(fù)數(shù)(評(píng)估增加的注冊(cè)資本,在合并抵消的時(shí)候沖減了資本公積,可以參看中鐵建);2、新準(zhǔn)則對(duì)非同一控制下企業(yè)合并中的被購(gòu)買方,如果是購(gòu)買方取得100%的股權(quán),被購(gòu)買方可以按公允價(jià)值(評(píng)估)調(diào)整其賬面價(jià)值。
除上面的兩種情況,應(yīng)該是作為會(huì)計(jì)差錯(cuò)處理,追溯重述更正。如果影響到近三年的會(huì)計(jì)師意見,不是標(biāo)準(zhǔn)無保留,說明會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作不扎實(shí),上市有影響。另外,如果是按評(píng)估值改制新設(shè),主體已經(jīng)變更了,上面的朋友講過了。
★企業(yè)改制上市資產(chǎn)評(píng)估增值應(yīng)繳企業(yè)所得稅可以不征收入庫(kù)
財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局
關(guān)于企業(yè)改制上市資產(chǎn)評(píng)估增值企業(yè)所得稅處理政策的通知
財(cái)稅〔2015〕65號(hào)
各省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市財(cái)政廳(局)、國(guó)家稅務(wù)局、地方稅務(wù)局,新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)財(cái)務(wù)局:
經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),現(xiàn)就國(guó)有企業(yè)改制上市過程中資產(chǎn)評(píng)估增值有關(guān)企業(yè)所得稅政策通知如下:
一、符合條件的國(guó)有企業(yè),其改制上市過程中發(fā)生資產(chǎn)評(píng)估增值可按以下規(guī)定處理:
(一)國(guó)有企業(yè)改制上市過程中發(fā)生的資產(chǎn)評(píng)估增值,應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅可以不征收入庫(kù),作為國(guó)家投資直接轉(zhuǎn)增該企業(yè)國(guó)有資本金(含資本公積,下同),但獲得現(xiàn)金及其他非股權(quán)對(duì)價(jià)部分,應(yīng)按規(guī)定繳納企業(yè)所得稅。
資產(chǎn)評(píng)估增值是指按同一口徑計(jì)算的評(píng)估減值沖抵評(píng)估增值后的余額。
解析
應(yīng)繳企業(yè)所得稅不征收入庫(kù),不是不征稅也不是免稅,企業(yè)應(yīng)按規(guī)定計(jì)算應(yīng)納稅額。
“獲得現(xiàn)金及其他非股權(quán)對(duì)價(jià)部分”這部分的增值不屬通知范圍,只是普通的轉(zhuǎn)讓或出售。
(二)國(guó)有企業(yè)100%控股(控制)的非公司制企業(yè)、單位,在改制為公司制企業(yè)環(huán)節(jié)發(fā)生的資產(chǎn)評(píng)估增值,應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅可以不征收入庫(kù),作為國(guó)家投資直接轉(zhuǎn)增改制后公司制企業(yè)的國(guó)有資本金。
解析
“國(guó)有企業(yè)100%控股”與第二條對(duì)主體身份的限定不矛盾。
(三)經(jīng)確認(rèn)的評(píng)估增值資產(chǎn),可按評(píng)估價(jià)值入賬并按有關(guān)規(guī)定計(jì)提折舊或攤銷,在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)允許扣除。
解析
評(píng)估增值資產(chǎn)已經(jīng)計(jì)算應(yīng)納稅額,相關(guān)折舊攤銷稅前扣除,符合納稅原理。
二、執(zhí)行本通知第一條稅收優(yōu)惠政策的國(guó)有企業(yè),須符合以下條件:
(一)本通知所稱國(guó)有企業(yè),是指納入中央或地方國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理范圍的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有獨(dú)資有限責(zé)任公司。
解析
身份嚴(yán)格限定為范圍內(nèi)的“國(guó)有獨(dú)資”。
(二)本通知所稱國(guó)有企業(yè)改制上市,應(yīng)屬于以下情形之一:
1、國(guó)有企業(yè)以評(píng)估增值資產(chǎn),出資設(shè)立擬上市的股份有限公司;
2、國(guó)有企業(yè)將評(píng)估增值資產(chǎn),注入已上市的股份有限公司;
3、國(guó)有企業(yè)依法變更為擬上市的股份有限公司。
解析
行為嚴(yán)格限定為三種情形之一:以評(píng)估增值資產(chǎn)“出資設(shè)立擬上市”、“注入已上市”或僅“依法變更為擬上市”公司。
(三)取得履行出資人職責(zé)機(jī)構(gòu)出具的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果核準(zhǔn)或備案文件。
解析
國(guó)有資產(chǎn)特殊管理要求?!秶?guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》第十九條規(guī)定,國(guó)有資產(chǎn)管理行政主管部門應(yīng)當(dāng)自收到占有單位報(bào)送的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果報(bào)告書之日起四十五日內(nèi)組織審核、驗(yàn)證、協(xié)商,確認(rèn)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果,并下達(dá)確認(rèn)通知書。
三、符合規(guī)定條件的改制上市國(guó)有企業(yè),應(yīng)按稅務(wù)機(jī)關(guān)要求提交評(píng)估增值相關(guān)材料。
解析
應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅不征收入庫(kù)需要向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)履行規(guī)定征管流程。
四、本通知執(zhí)行期限為2015年1月1日至2018年12月31日。
解析
四年執(zhí)行期限。
五、本通知發(fā)布前發(fā)生的國(guó)有企業(yè)改制上市事項(xiàng),符合本通知規(guī)定且未就資產(chǎn)評(píng)估增值繳納企業(yè)所得稅的,可按本通知執(zhí)行;已就資產(chǎn)評(píng)估增值繳納企業(yè)所得稅的,不再退還。
解析
對(duì)2015年1月1日至發(fā)文日止通知事項(xiàng)的處理。應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅,未入庫(kù)的不再入庫(kù),已入庫(kù)的不退還。似乎有點(diǎn)不平衡。不過納稅人也不必太糾結(jié)這條,要么是國(guó)家債權(quán)(應(yīng)交稅費(fèi)),要么是國(guó)家投資(國(guó)有資本金),就當(dāng)是國(guó)家收回投資了罷。
財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局
2015年6月23日
四、企業(yè)改制上市中的無形資產(chǎn)評(píng)估
(一)、企業(yè)改制中的無形資產(chǎn)評(píng)估存在的問題
雖然無形資產(chǎn)的作用日益為人們接受,但無形資產(chǎn)的管理、計(jì)量、評(píng)估遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于人們對(duì)無形資產(chǎn)重要作用的認(rèn)識(shí)。特別是對(duì)無形資產(chǎn)評(píng)估指標(biāo)體系的認(rèn)識(shí),已不能適應(yīng)時(shí)代發(fā)展的需要。由于無形資產(chǎn)的特殊性,特別是在確認(rèn)和計(jì)量上的難度性,對(duì)無形資產(chǎn)的評(píng)估及其會(huì)計(jì)處理應(yīng)當(dāng)持有必要的謹(jǐn)慎和穩(wěn)健的態(tài)度,其核心問題在于如何才能合理評(píng)估無形資產(chǎn)這一特殊資產(chǎn)的公允價(jià)值以反映在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中。應(yīng)當(dāng)說無形資產(chǎn)評(píng)估與無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理是兩個(gè)緊密相聯(lián)的問題,對(duì)無形資產(chǎn)進(jìn)行合理評(píng)估是進(jìn)行無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理的必然要求,也是企業(yè)改制順利進(jìn)行的必要保證。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)展而來的會(huì)計(jì)體系從穩(wěn)健的角度出發(fā),不傾向于將計(jì)量難度較大的無形資產(chǎn)反映在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中。一般只將外購(gòu)獲得的無形資產(chǎn)予以確認(rèn),并按其經(jīng)濟(jì)壽命或一定期限進(jìn)行攤銷,而對(duì)于企業(yè)自行開發(fā)的無形資產(chǎn)則將其開發(fā)費(fèi)用在各期作為費(fèi)用處理,即使該企業(yè)所創(chuàng)造的無形資產(chǎn)是企業(yè)的主要利潤(rùn)來源。其結(jié)果導(dǎo)致企業(yè)大量寶貴的無形資產(chǎn)無法在資產(chǎn)負(fù)債表中反映,企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中的凈資產(chǎn)不能真實(shí)反映企業(yè)的資產(chǎn)狀況,企業(yè)財(cái)務(wù)信息的相關(guān)性和真實(shí)性受到嚴(yán)重質(zhì)疑。以美國(guó)為例:由于美國(guó)企業(yè)間購(gòu)并現(xiàn)象較為普遍,尤以美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則受到的抨擊最大。有關(guān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)界人士指出,在許多企業(yè)購(gòu)并行為中購(gòu)并方看重的是被購(gòu)并企業(yè)所擁有的,但并沒有反映在資產(chǎn)負(fù)債表中的無形資產(chǎn),而并不是看重企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表中反映的有形資產(chǎn),并以“在21世紀(jì)中采用20世紀(jì)30年代的財(cái)務(wù)報(bào)告模式”的評(píng)估,批判傳統(tǒng)會(huì)計(jì)制度對(duì)無形資產(chǎn)的忽視。國(guó)外經(jīng)濟(jì)界、學(xué)者對(duì)會(huì)計(jì)制度中無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理的質(zhì)疑主要集中在以下幾個(gè)方面:(1)固定資產(chǎn)資本化處理,無形資產(chǎn)的費(fèi)用化處理;(2)無形資產(chǎn)的攤銷;(3)無形資產(chǎn)的確認(rèn)。
(二)、企業(yè)改制中無形資產(chǎn)及評(píng)估的影響因素
無形資產(chǎn)是企業(yè)的重要經(jīng)濟(jì)資源,是知識(shí)產(chǎn)權(quán)與工業(yè)產(chǎn)權(quán)相統(tǒng)一的結(jié)晶,是維持企業(yè)生存和發(fā)展的重要支柱,具有巨大的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和增值效能。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料,西方發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)的無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重達(dá)35%,高科技企業(yè)則達(dá)60%-70%。它不僅能使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中取得經(jīng)濟(jì)效益,而且其自身價(jià)值也有巨大的增值作用。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,企業(yè)要生存發(fā)展,最終將體現(xiàn)于無形資產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng)。無形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)有著非常重要的作用。
1.企業(yè)改制中無形資產(chǎn)及其確認(rèn)。新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定“資產(chǎn)滿足下列條件之一的,符合無形資產(chǎn)定義中的可辨認(rèn)性標(biāo)準(zhǔn):(1)能夠從企業(yè)中分離或者劃分出來,并能單獨(dú)或者與相關(guān)合同、資產(chǎn)或負(fù)債一起,用于出售、轉(zhuǎn)移、授予許可、租賃或者交換;(2)源自合同性權(quán)利或其他法定權(quán)利,無論這些權(quán)利是否可以從企業(yè)或其他權(quán)利和義務(wù)中轉(zhuǎn)移或者分離”。無形資產(chǎn)同時(shí)滿足下列條件的,才能予以確認(rèn):(1)與該無形資產(chǎn)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益很可能流入企業(yè);(2)該無形資產(chǎn)的成本能夠可靠地計(jì)量。新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)——無形資產(chǎn)(2006)第十一條規(guī)定:“企業(yè)自創(chuàng)商譽(yù)以及內(nèi)部產(chǎn)生的品牌、報(bào)刊名等,不應(yīng)確認(rèn)為無形資產(chǎn)”。但在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)生活中,無形資產(chǎn)評(píng)估包括商標(biāo)、專利技術(shù)、非專利技術(shù)、商譽(yù)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、計(jì)算機(jī)軟件、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、土地使用權(quán)、資源性資產(chǎn)、集成電路布圖設(shè)計(jì)等無形資產(chǎn)價(jià)值及品牌評(píng)估等。
2.企業(yè)改制中無形資產(chǎn)價(jià)值的法律依據(jù)。從元形資產(chǎn)本身看,如專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、版權(quán)、計(jì)算機(jī)軟件等涉及的法律有《專利法》、《商標(biāo)法》、《著作權(quán)法》、《計(jì)算機(jī)軟件保護(hù)條例》等,這些法律對(duì)于保護(hù)相應(yīng)的無形資產(chǎn)起到了一定的積極作用,有利于企業(yè)維護(hù)其合法權(quán)益。如商標(biāo)權(quán)評(píng)估后,在商標(biāo)的侵權(quán)訴訟和行政保護(hù)中,可依據(jù)《商標(biāo)法》對(duì)假冒侵權(quán)行為造成的損失進(jìn)行量化并認(rèn)定賠償額,不僅有利于為商標(biāo)權(quán)人打假維權(quán)提供索賠依據(jù),而且有利于維護(hù)企業(yè)的合法權(quán)益,提高其知名度。但從與國(guó)際接軌的角度看,我國(guó)有關(guān)無形資產(chǎn)的法律、法規(guī)尚不能完全適應(yīng)WTO的要求。wTO規(guī)定的無形資產(chǎn)除上面提到的還包括版權(quán)與鄰接權(quán)、地理標(biāo)志權(quán)、工業(yè)品外觀設(shè)計(jì)權(quán)、集成電路布圖設(shè)計(jì)權(quán)、未披露過的信息專有權(quán)(商業(yè)秘密)。而在我國(guó)的《憲法》中沒有關(guān)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的內(nèi)容,其涉及評(píng)估的一些法律規(guī)定也只是包含在《公司法》、《證券法》、《擔(dān)保法》等法律當(dāng)中。雖然《公司法》、《證券法》、《擔(dān)保法》等法律在無形資產(chǎn)評(píng)估中也發(fā)揮著重要作用,如企業(yè)的股份制改造、合資、聯(lián)營(yíng)、兼并、拍賣、轉(zhuǎn)讓、無形資產(chǎn)抵押貸款等經(jīng)濟(jì)活動(dòng),有利于企業(yè)認(rèn)識(shí)自己品牌的價(jià)值,有利于被消費(fèi)者所認(rèn)可,但對(duì)其他類無形資產(chǎn)尚未制定特別法律或行政法規(guī),嚴(yán)重滯后于當(dāng)今實(shí)踐。
3.2001年9月1日起施行的《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》作為資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)規(guī)范,在企業(yè)改制中無形資產(chǎn)價(jià)值的確定應(yīng)該遵循此項(xiàng)基本準(zhǔn)則?!稛o形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》是中注協(xié)擬定,財(cái)政部印發(fā)的規(guī)章制度性文件,其依據(jù)是國(guó)務(wù)院行政法規(guī)9l號(hào)令和《資產(chǎn)評(píng)估操作規(guī)范意見》。無形資產(chǎn)評(píng)估至今尚未立法。使得評(píng)估的法律依據(jù)不足,這也決定了《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》只能側(cè)重技術(shù)層面,忽視了評(píng)估、披露、使用是資產(chǎn)評(píng)估三個(gè)環(huán)節(jié)的重要特征,且三者缺一不可。它難以適應(yīng)目前我國(guó)多種經(jīng)濟(jì)體制并存的客觀需要。體現(xiàn)到現(xiàn)實(shí)當(dāng)中最突出的問題是:在涉及無形資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)時(shí),《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》沒提及如何使用,而這個(gè)問題在做具體評(píng)估項(xiàng)目時(shí)是無法回避的。因?yàn)橘Y產(chǎn)評(píng)估的最終目的是使用,不能只強(qiáng)調(diào)和規(guī)范評(píng)估師的行為,更要考慮使用者的接受情況,在《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》中,強(qiáng)調(diào)注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)在評(píng)估報(bào)告中明確說明有關(guān)使用的評(píng)估方法及其理由。對(duì)于使用的評(píng)估方法及其理由,在無形資產(chǎn)評(píng)估條款中很空泛,因沒有具體考核指標(biāo),缺乏可操作性。
4.評(píng)估方法對(duì)企業(yè)改制中無形資產(chǎn)價(jià)值的影響。無形資產(chǎn)主要有三種評(píng)估方法:重置成本法、現(xiàn)行市價(jià)法和收益現(xiàn)值法。評(píng)估方法對(duì)無形資產(chǎn)價(jià)值的影響主要表現(xiàn)為:首先是評(píng)估方法選擇不當(dāng)造成的影響——沒有明確評(píng)估的目的,評(píng)估目的錯(cuò)位;或是由于最佳的評(píng)估方法中的一些評(píng)估參數(shù)難以確定,而只好改用別的評(píng)估方法。其次是評(píng)估方法本身存在的風(fēng)險(xiǎn)。(1)成本法也稱重置成本法,重置成本是指在現(xiàn)實(shí)條件下,按功能重置資產(chǎn),并使資產(chǎn)處于在用狀態(tài)所耗費(fèi)的成本。重置成本評(píng)估法就是按重置成本價(jià)格對(duì)無形資產(chǎn)進(jìn)行估價(jià),即按照評(píng)估無形資產(chǎn)全新狀態(tài)的重置成本減去該項(xiàng)資產(chǎn)功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值估算無形資產(chǎn)價(jià)值的方法。由于無形資產(chǎn)具有賬面成本不完整、投資成本的弱對(duì)應(yīng)性和人賬成本虛擬性的價(jià)值特點(diǎn),在采用重置成本法對(duì)無形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí),會(huì)遇到成本資料缺乏完整性和原始成本無據(jù)可查而帶來的不確定性問題,故在使用重置成本法確定無形資產(chǎn)的評(píng)估值時(shí),會(huì)存在數(shù)據(jù)資料不準(zhǔn)確和不精確的風(fēng)險(xiǎn),難以確保評(píng)估結(jié)果的真實(shí)準(zhǔn)確。(2)市價(jià)法也稱現(xiàn)行市價(jià)法,現(xiàn)行市價(jià)評(píng)估法是通過市場(chǎng)調(diào)查,選擇一個(gè)或幾個(gè)與評(píng)估對(duì)象相同或類似的資產(chǎn)作為比較對(duì)象,針對(duì)各項(xiàng)價(jià)值影響因素,分析比較對(duì)象的成交價(jià)格和交易條件,將被評(píng)估資產(chǎn)與比較對(duì)象逐個(gè)進(jìn)行對(duì)比調(diào)整,估算資產(chǎn)價(jià)值的方法。由于無形資產(chǎn)的不可比性,使其沒有可比的市場(chǎng)價(jià)值。每個(gè)企業(yè)無形資產(chǎn)由于其在同業(yè)中的壟斷地位和優(yōu)越程度不同,為企業(yè)帶來的超額盈利水平各異,對(duì)于相同種類的無形資產(chǎn),其價(jià)值是不同的。因此當(dāng)無形資產(chǎn)在市場(chǎng)上進(jìn)行交易時(shí),難以找到可比的市價(jià)。另外,我國(guó)企業(yè)從80年代中期才開始逐漸重視無形資產(chǎn),無形資產(chǎn)的交易時(shí)間短、數(shù)量少,可使用的無形資產(chǎn)交易的歷史資料有限,采用市價(jià)法對(duì)這些行業(yè)的無形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估,必須面對(duì)數(shù)據(jù)選用的風(fēng)險(xiǎn)。(3)收益法也稱收益現(xiàn)值法,收益現(xiàn)值是指企業(yè)在未來特定時(shí)期內(nèi)的預(yù)期收益折現(xiàn)的總金額。收益法是把被評(píng)估無形資產(chǎn)剩余壽命期間內(nèi)的預(yù)期未來收益,按照一定的折現(xiàn)率折成現(xiàn)值,來確定被評(píng)估無形資產(chǎn)價(jià)格的方法。運(yùn)用收益法對(duì)無形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在評(píng)估參數(shù)收益額、收益期和折現(xiàn)率等因素的確定上。收益額選取的風(fēng)險(xiǎn)是:無形資產(chǎn)的具體類型不同,其使用價(jià)值表現(xiàn)不同,帶來的超額收益也不同。收益期選取的風(fēng)險(xiǎn)是:無形資產(chǎn)收益期的確定一般有年限法和更新周期法兩種形式。年限法指在形成企業(yè)控制的無形資產(chǎn)中相當(dāng)一部分是因?yàn)槭艿椒珊秃贤奶囟ūWo(hù),如商標(biāo)、專利權(quán)等年限,也稱法定(合同)年限,而法定(合同)期限內(nèi)是否還具有剩余經(jīng)濟(jì)壽命是評(píng)估時(shí)應(yīng)考慮的重要問題。更新周期法是指產(chǎn)品更新周期和技術(shù)更新周期。在一些高技術(shù)和新興產(chǎn)業(yè),科學(xué)技術(shù)進(jìn)步往往很快轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的更新?lián)Q代。折現(xiàn)率選取的風(fēng)險(xiǎn)是:根據(jù)折現(xiàn)率的概念可確定折現(xiàn)率的計(jì)算方法即以無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率加上風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率作為折現(xiàn)率。無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的確定一般為政府債券的利率,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的確定常用的方法主要為累加法。
(三)、完善無形資產(chǎn)評(píng)估指標(biāo)的重要性及措施
1.防止國(guó)有資產(chǎn)流失。企業(yè)改制中無形資產(chǎn)價(jià)值的公正性、合理性為方方面面所關(guān)注。首先應(yīng)明確的是資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的合理范圍其內(nèi)涵應(yīng)是資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值與實(shí)際成交價(jià)格的合理差異范圍,也可理解為資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果在具體數(shù)字上的可應(yīng)用范圍,可確定評(píng)估價(jià)值與賬面價(jià)值或與實(shí)際成交價(jià)格的差異的合理范圍。可減少乃至消除國(guó)有無形資產(chǎn)低于正常價(jià)格出售和大量流失的現(xiàn)象,避免企業(yè)主管部門與原企業(yè)經(jīng)營(yíng)者或個(gè)別人一對(duì)一的暗箱操作,提高企業(yè)改制工作的透明度。
2.建立科學(xué)規(guī)范的無形資產(chǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)與評(píng)估體系。目前我國(guó)的無形資產(chǎn)評(píng)估尚未建立一套適合本國(guó)市場(chǎng)情況又與國(guó)際行業(yè)規(guī)范相統(tǒng)一的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。為彌補(bǔ)無形資產(chǎn)評(píng)估中法律依據(jù)的缺失,應(yīng)加強(qiáng)評(píng)估理論和標(biāo)準(zhǔn)的研究,探索無形資產(chǎn)新的評(píng)估思路和方法,這對(duì)于建立無形資產(chǎn)評(píng)估體系,制定適合我國(guó)國(guó)情的資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則體系和法律體系意義重大。在修改、完善《無形資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》的同時(shí),應(yīng)克服部門法規(guī)過多導(dǎo)致立法質(zhì)量的下降、法律的權(quán)威性不夠、法規(guī)間的沖突使得評(píng)估管理混亂的弊端。首先對(duì)涉及資產(chǎn)評(píng)估管理的主要部門如財(cái)政部、建設(shè)部、國(guó)土資源部出臺(tái)的法規(guī)條文進(jìn)行歸納、提煉,通過具體實(shí)際評(píng)估業(yè)務(wù)的檢驗(yàn),不斷充實(shí)完善;其次加強(qiáng)對(duì)評(píng)估資格即資產(chǎn)評(píng)估師、房地產(chǎn)評(píng)估師、土地估價(jià)師的自律規(guī)范,盡快頒布和實(shí)施《中華人民共和國(guó)注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師法》。
3.在競(jìng)爭(zhēng)中提升企業(yè)的能力。無形資產(chǎn)作為企業(yè)總資產(chǎn)的組成部分,需要評(píng)估機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)情況,運(yùn)用合理的評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估,形成數(shù)據(jù)和量化指標(biāo),這樣才能將企業(yè)的無形資產(chǎn)折價(jià)入股,才能確定各個(gè)投資方所占的比重,為其他的投資機(jī)構(gòu)和法人提供數(shù)據(jù)上的指導(dǎo)。無形資產(chǎn)作為現(xiàn)代企業(yè)最活躍的技術(shù)經(jīng)濟(jì)資源和賴以生存的強(qiáng)大物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ),如專有技術(shù)、商標(biāo)等,其作用是巨大的,是有形資產(chǎn)所不能替代的,是企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的法寶。對(duì)無形資產(chǎn)的正確評(píng)估,有利于改制企業(yè)與世界接軌,參與到世界范圍內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)中去,也是樹立企業(yè)形象、展示企業(yè)實(shí)力的重要手段。
五、文化企業(yè)上市前操作實(shí)務(wù)
文化企業(yè)改制上市最重要的就是要做好資產(chǎn)整理,并符合相關(guān)法律要求,擁有IPO想法的企業(yè)都應(yīng)對(duì)這些“攔路虎”做預(yù)先的清掃。
改制是IPO前最重要的工作
現(xiàn)在境內(nèi)股票市場(chǎng)分為幾個(gè)部分:主板一般針對(duì)大型國(guó)有企業(yè)以及大企業(yè),中小板針對(duì)規(guī)模中等的企業(yè),創(chuàng)業(yè)板針對(duì)高科技和高成長(zhǎng)性的企業(yè)。目前,新三板對(duì)企業(yè)的要求較低,有一定的規(guī)模和一定的盈利水平就可以申請(qǐng)?jiān)谵D(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌,掛牌的同時(shí)還可以融資或發(fā)債,現(xiàn)在很多中小企業(yè)都在重點(diǎn)關(guān)注新三板的股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。
“文化企業(yè)改制是指企業(yè)為了將來上市,把有限責(zé)任公司改制成股份公司。改制設(shè)立股份公司是一個(gè)公司進(jìn)行IPO前最重要的工作階段。”
上市審核的有關(guān)規(guī)定很多不是文件,而是通過口頭會(huì)議精神傳達(dá)的,如保薦代表人的培訓(xùn),企業(yè)如果準(zhǔn)備改制或者上市要對(duì)這些不成文的內(nèi)容重點(diǎn)關(guān)注。在改制輔導(dǎo)期應(yīng)針對(duì)一些重點(diǎn)事項(xiàng)做細(xì)化解決,如稅務(wù)證明以及公積金證明,上市也可以爭(zhēng)取政府補(bǔ)貼。而走到申報(bào)和審核階段,主要工作就是跟政府機(jī)構(gòu)溝通,就證監(jiān)會(huì)關(guān)心的問題進(jìn)行反饋。
改制過程中,首先律師、券商、會(huì)計(jì)師要對(duì)企業(yè)的情況進(jìn)行摸底,把具體情況整理并制定方案進(jìn)行審計(jì)、評(píng)估,以及引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等。這階段工作一般需要半年,歷史問題較多的企業(yè)則需要一年甚至兩年時(shí)間。
企業(yè)上市的中介機(jī)構(gòu)一般有4個(gè):一是保薦機(jī)構(gòu);二是律師事務(wù)所,律師事務(wù)所主要是對(duì)公司歷史情況、法律事項(xiàng)的合法性進(jìn)行判斷,包括給企業(yè)做合規(guī)性的整理,出具律師意見書和整理律師工作報(bào)告;三是會(huì)計(jì)師事務(wù)所,現(xiàn)在很多企業(yè)用的會(huì)計(jì)師事務(wù)所暫時(shí)還沒有證券從業(yè)資格,如果準(zhǔn)備IPO就需要更換一家有證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所,并對(duì)企業(yè)過去的賬目進(jìn)行清理、審計(jì);四是資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所,必須是證券資質(zhì)的評(píng)估機(jī)構(gòu),一定要找經(jīng)驗(yàn)豐富的資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所,例如北方亞事。
企業(yè)上市涉及的政府部門包括金融局、上市辦、地方證監(jiān)局等。證監(jiān)局會(huì)協(xié)助企業(yè)協(xié)調(diào)申報(bào)材料的部分事項(xiàng),之后就是發(fā)改委,會(huì)負(fù)責(zé)募投項(xiàng)目的審核等工作。
掌握現(xiàn)行的上市要求
改制上市的流程通常包括資產(chǎn)重組、股權(quán)重組和人員重組,重點(diǎn)要解決上市主體存在的法律問題,并適當(dāng)整理上市主體的財(cái)務(wù)狀況。同時(shí)還需要協(xié)助公司準(zhǔn)備相關(guān)文件,如發(fā)起人協(xié)議、股份公司章程、各種管理制度等。此外,因?yàn)槠髽I(yè)要改制成股份公司,還要進(jìn)行必要的工商變更等審核登記。
一個(gè)企業(yè)進(jìn)行IPO要把握以下幾個(gè)原則:一個(gè)基礎(chǔ),即良好、穩(wěn)定增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī);兩個(gè)規(guī)范,即關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng);三個(gè)遵守,遵守國(guó)家法律法規(guī),遵守誠(chéng)信原則,遵守行規(guī);四個(gè)堅(jiān)持,申報(bào)期內(nèi)堅(jiān)持同一控制人、同一主營(yíng)業(yè)務(wù)、同一經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、同一管理層。
而就現(xiàn)行證監(jiān)會(huì)審批標(biāo)準(zhǔn)看,對(duì)上市企業(yè)有一個(gè)3年業(yè)績(jī)的要求,就是擬上市的企業(yè)需要作為股份公司運(yùn)營(yíng)滿3年才可以申請(qǐng)上市。但如果企業(yè)是整體變更而來,則可以豁免。所謂整體變更,就是以有限公司的凈資產(chǎn)做審計(jì),以這個(gè)審計(jì)值去做整體變更,變更為股份公司。目前唯一的例外就是遼寧出版集團(tuán),遼寧出版集團(tuán)雖然整體變更不滿3年,卻已成功獲得國(guó)務(wù)院豁免3年運(yùn)營(yíng)時(shí)間并完成在A股的首發(fā)上市。但總體來看,中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)申請(qǐng)3年業(yè)績(jī)豁免的審批很嚴(yán)格,這個(gè)案例不能成為通例。
“非同一控制人業(yè)務(wù)合并”指的是兩個(gè)不相關(guān)的人將業(yè)務(wù)進(jìn)行合并進(jìn)而上市,這種捆綁上市目前嫌疑很大,因此標(biāo)準(zhǔn)會(huì)更嚴(yán)格。在這種情況下,要按照資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額3項(xiàng)指標(biāo),如果被收購(gòu)方占收購(gòu)方這3項(xiàng)指標(biāo)中任何一項(xiàng)達(dá)到或者超過50%,就需要重新運(yùn)行36個(gè)月,再觀察企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況才可以申請(qǐng)上市。智斌認(rèn)為,這是合并上市要特別注意的問題。
“另外,有的企業(yè)上市之前已經(jīng)進(jìn)行了多輪融資,這里需要提醒企業(yè)的是,實(shí)際控制人要特別關(guān)注自己的控股比例,如果一些企業(yè)因?yàn)閯?chuàng)業(yè)的艱難,在一開始就轉(zhuǎn)讓了40%的股權(quán),那樣再上市就存在很大的困難,所以企業(yè)的融資活動(dòng)一定要有計(jì)劃、有安排,盡早請(qǐng)專業(yè)人士介入。”
另外,文化企業(yè)上市,應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注3個(gè)基本文件和3個(gè)要求:3個(gè)基本文件即《國(guó)務(wù)院關(guān)于非公有資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)的若干規(guī)定》、《關(guān)于印發(fā)文化體制改革試點(diǎn)中支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)營(yíng)性文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)制為企業(yè)的兩個(gè)規(guī)范文件通知》以及《關(guān)于深化文化體制改革的若干意見》;3個(gè)要求就是國(guó)有股比例,意識(shí)形態(tài)導(dǎo)向以及采編制播分離。
注意清理企業(yè)沿革問題
很多文化企業(yè)存在歷史沿革問題。第一個(gè)是代持,有些股東不愿意或者無法成為公司股東,所以某些企業(yè)存在代持的情況,這種情況一定要在上市之前清理干凈。另外就是虛假出資,如以知識(shí)產(chǎn)權(quán)出資,或者說以知識(shí)產(chǎn)權(quán)出資超過比例。現(xiàn)在國(guó)家新的法律要求公司至少有30%的現(xiàn)金配比,但有些公司出資中99%都是知識(shí)產(chǎn)權(quán),這就和法律規(guī)定不符。在改制過程中這些問題都需要清理,需做補(bǔ)交,拿取相關(guān)證明文件。另外,國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓也是IPO被否的重要原因,解決這個(gè)問題的方式非常簡(jiǎn)單,去補(bǔ)辦國(guó)資機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)或者備案文件,但補(bǔ)辦這些文件都需要花大量的時(shí)間和精力。
房產(chǎn)產(chǎn)權(quán)瑕疵問題也很常見。有些文化企業(yè)會(huì)租賃一些沒有任何證件的房子,如果存在很多這樣的租賃情況,對(duì)上市也會(huì)產(chǎn)生比較大的影響,因?yàn)槠髽I(yè)會(huì)被認(rèn)為沒有獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所。而那些飯店、會(huì)議中心、旅游、戲曲、文藝院團(tuán)以及歌舞劇院等與公司主業(yè)不相關(guān)的土地和房產(chǎn)則需要進(jìn)行剝離。
勞動(dòng)人事問題其實(shí)也是常遇到的問題,如社保應(yīng)該做到全員繳納,而且必須按實(shí)際工資繳納,目前只有特定的人群,比如實(shí)習(xí)生或者退休人員可以做特殊處理。再比如勞務(wù)派遣,要求勞務(wù)派遣要同工同酬,勞務(wù)派遣的比例不能過高。
最后,還有一些企業(yè)在過去搭建了紅籌架構(gòu)準(zhǔn)備境外上市,后來由于種種原因準(zhǔn)備修改為境內(nèi)上市,這種情況證監(jiān)會(huì)就會(huì)要求提高透明度、簡(jiǎn)化公司架構(gòu),原則上要求清理境外架構(gòu)。雖然可以為了保留外資身份而有一部分股份在境外,但是控制權(quán)要求回歸。在這個(gè)過程中還會(huì)涉及外管局75號(hào)文登記和拆除協(xié)議控制結(jié)構(gòu)等復(fù)雜的問題。